“Do đó, chênh lệch lãi suất ngắn hạn sẽ sớm có những tác động đến xu hướng đồng euro” – BCA Research.
Lạm phát ở châu Âu đang suy giảm và tỷ lệ lạm phát cơ bản đang trên đà giảm kéo dài, điều này sẽ dẫn đến việc thị trường tài chính sẽ kỳ vọng cho một loạt các đợt cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) và có thể hỗ trợ cho nền kinh tế phục tăng trưởng trở lại. Euro, theo nghiên cứu của BCA.
Lạm phát cơ bản tăng cao hơn từ 5,6% lên 5,7% trong tháng 3 ngay cả khi lạm phát chung được ghi nhận là đã giảm tháng thứ năm liên tiếp nhưng một số nhà quan sát cho rằng đây có thể chỉ là một bước lùi tạm thời và cả hai thước đo tăng trưởng giá tiêu dùng sẽ giảm một cách thuyết phục trong tháng 3. tháng tới.
Mathieu Savary, chiến lược gia trưởng về châu Âu tại BCA Research, cho biết: “Con số tháng 3 có thể là mức cao nhất trong CPI cơ bản của Khu vực đồng tiền chung châu Âu. Vào cuối mùa hè, lạm phát cơ bản của Khu vực đồng tiền chung châu Âu sẽ chậm lại đủ để ECB giảm bớt các lo ngại”.
Savary và các đồng nghiệp viết trong một cuộc họp ngắn về nghiên cứu vào tuần trước: “Ngay cả sau khi giá dầu phục hồi gần đây sau khi OPEC cắt giảm sản lượng, giá khí đốt tự nhiên ở châu Âu yếu kéo dài cho thấy CPI năng lượng sẽ tiếp tục làm giảm lạm phát trong những tháng tới”.
Giá năng lượng giảm gần đây là gánh nặng đè nặng lên lạm phát nhưng không phải là yếu tố duy nhất làm giảm tác động của chúng đối với áp lực giá cả vì một số cuộc khảo sát gần đây nhất cho thấy giá đầu vào và đầu ra của ngành sản xuất giảm cũng có thể làm giảm lạm phát trong thời gian tới.
Những phát triển này đã khiến ngành dịch vụ gần như là ngành có ảnh hưởng tăng duy nhất còn lại đối với lạm phát ở châu Âu trong những tháng gần đây, nhưng Savary và nhóm BCA cho biết nguồn áp lực giá này cuối cùng có thể sẽ bị suy yếu do tác động của chính sách lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu.
Savary nói: “Thị trường nhà đất xác nhận rằng các lực lượng lạm phát đang giảm dần ở cấp độ cốt lõi. Giá nhà đã bắt đầu giảm trên khắp EU”.
“Trong bối cảnh tăng trưởng tiền lương có vẻ sẽ đạt đỉnh, giá nhà đang giảm và kỳ vọng về giá đang giảm xuống, sự xuất hiện của vòng xoáy giá lương-giá ở châu Âu dường như khó xảy ra. Do đó, chúng tôi tiếp tục chú ý đến thông điệp từ CPI năng lượng, ” anh ấy nói thêm.
Chính sách lãi suất của ECB được thiết lập để giảm tiêu dùng hộ gia đình và hạn chế, nếu không muốn nói là giảm hoàn toàn giá của một số hàng hóa và dịch vụ ở Khu vực đồng Euro trong những tháng tới, và sẽ được củng cố như một công cụ khử lạm phát do giá năng lượng giảm gần đây.
Savary và các đồng nghiệp trích dẫn thời gian để giá năng lượng tăng vào năm ngoái xuất hiện trong các biện pháp lạm phát khác nhau để nghĩ rằng có thể mất sáu tháng hoặc lâu hơn để sự sụt giảm gần đây được phản ánh đầy đủ trong tỷ lệ lạm phát cơ bản của châu Âu, đó là tỷ lệ lạm phát cơ bản của châu Âu. Số liệu được ECB theo dõi chặt chẽ nhất.
“Động lực của giá năng lượng và chuỗi cung ứng toàn cầu cho thấy áp lực lạm phát tổng thể đang giảm bớt. Những diễn biến nội bộ trong cuộc khảo sát PMI cũng vậy. CPI cơ bản sẽ sớm bắt đầu suy yếu do chính sách thắt chặt tiền tệ của ECB sẽ ảnh hưởng đến tiền lương,” Savary và các đồng nghiệp nói.
“Hơn nữa, nếu lạm phát châu Âu đi theo con đường mà chúng ta dự đoán, thì ECB sẽ không cần phải có chính sách diều hâu hơn là từ Fed. Do đó, chênh lệch lãi suất ngắn hạn sẽ sớm bắt đầu dẫn dắt xu hướng đồng euro,” họ nói thêm.
Nhóm BCA cho biết khả năng giảm lạm phát cơ bản là một rủi ro đối với đồng Euro vì nó có khả năng buộc thị trường tài chính phải trả giá bằng một loạt các đợt cắt giảm lãi suất được ECB công bố vào khoảng năm tới, mang lại con đường giả định cho lãi suất châu Âu gần giống với Mỹ
Giá trên thị trường phái sinh lãi suất đã thay đổi để ngụ ý ngày càng nhiều trong những tháng gần đây rằng các nhà đầu tư kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm tới, điều này đã gây áp lực lên Đô la Mỹ và giúp nâng đồng Euro trong quá trình này.
Do đó, nguy cơ giảm tỷ giá Euro so với Đô la nếu lạm phát được đưa ra vào thứ Sáu tuần này hoặc trong các tháng tiếp theo, sẽ có tác động như dự kiến trên thị trường.
“Các nhà đầu tư dự đoán ECB sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn một lần vào tháng 6 năm 2024, nhưng họ kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm 175 điểm cơ bản (xem biểu đồ bên cạnh). Định giá này là kỳ quặc vì ECB sẽ cắt giảm lãi suất nếu nền kinh tế toàn cầu bước vào suy thoái do Hoa Kỳ, như đường cong OIS của Hoa Kỳ hiện đang dự đoán,” Savary nói.
“Trong khi đó, nếu nền kinh tế toàn cầu tránh được suy thoái, như đường cong €STR ám chỉ, thì Fed sẽ không cắt giảm lãi suất nhiều như vậy,” ông nói thêm.
Nguồn: BCA research
